O que os investidores de capital empreendedor estão realmente procurando?

[Nota aos leitores: este artigo destina-se a promover a transparência e preencher algumas lacunas que encontro diariamente sendo um "venture capitalist" que trabalha no Brasil. Especificamente, estou tentando melhorar a enorme desconexão entre o mistério em torno de como as empresas de capital empreendedor analisam os projetos. Espero ter a oportunidade de revisar cada uma dessas questões, de forma mais detalhada, no futuro. Embora existam muitas semelhanças, gostaria de previnir os leitores para terem cautela quanto à utilização das informações citadas neste artigo para os mercados além do Brasil, uma vez que os critérios, muitas vezes, diferem de mercado para mercado.]

Você escreveu seu resumo executivo ou criou sua apresentação e o enviou para a firma de capital empreendedor.

Como o investidor de capital empreendedor irá analisar o material enviado, mais precisamente, o que os investidores de capital empreendedor estão realmente procurando?

Para poder responder essa pergunta, olhar pelo ponto de vista do investidor de capital empreendedor ajuda.

O modelo tradicional do capital empreendedor é “invista em 20 e reze por 2”

Isso significa que vocë investe em 20 empresas, esperando ter 2 grandes sucessos.

Porque isso é necessário?

Probabilidade.

Apesar do esforço de todos envolvidos, um grande número de empresas serão mal-sucedidas, enquanto outras irão gerar apenas um lucro modesto.

Consequentemente, os investidores de capital empreendedor precisam dos grandes sucessos para compensar as empresas mal-sucedidas ou aquelas que geraram um lucro insignificante.

Com isso em mente, os investidores geralmente procuram por empresas que podem gerar grandes lucros.

O que significa “grandes lucros”?

Geralmente, os investidores de capital empreendedor querem a chance de obter um retorno de 10 vezes.

Isso significa que eles querem pelo menos 10 vezes o valor do investimento inicial.

Em alguns casos, os investidores de capital empreendedor até investiriam em empresas que oferecem lucros um pouco mais baixos em troca de uma probabilidade mais alta de sucesso, contudo, isso só ocorre quando o investidor quer equilibrar seu portfolio com apostas menos agressivas e normalmente querem tanto grandes lucros quanto baixos riscos!

Com isso em mente, podemos tirar duas conclusoões:

(1) Os investidores querem grandes lucros (10 vezes o investimento inicial ou mais), e

(2) Baixo risco.

Como esses fatores se apresentam durante a análise do seu projeto?

Basicamente, tudo que o investidor analisa é relacionado com a mensuração do potencial de lucro ou o de risco.

Mesmo que os critérios variam de firma para firma, os investidores de capital empreendedor geralmente analisam a combinação dos seguintes elementos:

(1) Empreendedor

(2) Equipe

(3) Tamanho do mercado

(4) Crescimento do Mercado

(5) Crescimento da empresa (ou evidência de demanda)

(6) Caminho à rentabilidade

(7) Probabilidade de saída

(8) Rentabilidade de saída

[Cada um desses critérios merece seu próprio post, mas por questão de tempo, eu só apresentarei uma breve descrição de cada. Existem, obviamente, muitas outras coisas que as empresas de capital empreendedor consideram, como por exemplo, concorrência, as barreiras à entrada, etc, no entanto, penso que esses fatores estão, normalmente, no topo da lista de todo mundo.]

Empreendedor –
Quanto melhor o empreendedor, maior a chance de sucesso, e consequentemente, menor o risco. Esse é o raciocínio atrás de apoiar empreendedores experientes. Basicamente, a lógica é que eles já passaram por esse processo, então eles sabem superar quaisquer dificuldades que inevitavelmente aparecem.

Equipe –
Quanto melhor a equipe, maior a chance de sucesso e, consequentemente, menor o risco. Um investidor de capital empreendedor preferiria investir numa equipe excelente com uma idéia razoavél do que em uma equipe razoável com uma idéia excelente. Isso porque a execução representa uma grande parte do sucesso da empresa.

Tamanho do Mercado –
Quanto maior o mercado, melhor. Se o mercado for pequeno demais, não vale a pena fazer o negócio pois o retourno em potencial não seria grande o suficiente para justificar o risco. Quanto maior o mercado, maior o espaco para mais do que um “player”, por ex. Em um grande Mercado, você não precisa ser o número 1 para ser bem sucedido, alguns mercados são grandes o suficiente para acomodar diversos players, etc.

Crescimento do Mercado-
A saúde do Mercado, medida pelas suas características de crescimento, é importante. Investidores querem investir em empresas que pertecencem a mercados em crescimento, então não queira estar em um mercado em queda. Por exemplo, o investidor aplicaria num mercado em ascenção como virtualização ou mídia social, ao invés de fazê-lo em um mercado em queda, como machinas de escrever.

Curva de crescimento da empresa –
Em uma empresa já existente, você quer ver um crescimento exponencial. Mais especificamente, quer ver as vendas da empresa dobrando ou triplicando a cada ano, ao invés de um crescimento mais demorado. Em uma nova empresa, você quer ver uma forte evidência de demanda pelo produto, clientes correndo à sua porta e com habilidade para pagar.

O caminho à rentabilidade –
Quanto mais curto o caminho, melhor. Você não quer uma empresa dedicada somente à pesquisa e que leverá uma eternidade para recuperar o investimento. “Timing” é tudo, mas é imprevisível. Como ninguém pode prever quanto tempo o mercado levará para amadurecer, por ex., open source (software livre), consumo de vídeo online etc., é essencial que você tenha um caminho curto rumo à rentabilidade para sobreviver caso leve mais tempo que o esperado.

Probabilidade de saída –
O capital investido deve ser retornado. Consequentemente, o investidor precisa de um jeito de sair do investimento. Quando avaliado um investimento em potencial, o investidor precisa saber que ele/ela chegará a uma saída por uma oferta pública inicial, fusão ou outro tipo de evento de liquidez.

Rentabilidade de saída –
Não só você precisa sair do investimento, mas precisa fazê-lo lucrando. Consequentemente, é essencial que o investidor determine os tipos de retorno para as empresas de um dado setor.

Por fim, algumas coisas importantes a serem lembradas:

(1) Uma ótima idéia por si só não é o suficiente.

Investidores de capital empreendedor escutam ótimas idéias o tempo todo. Para investir, o investidor precisa ter certeza da habilidade de execução sua e de sua equipe.

(2) Nem todos os negócios são apropriados para investimento capital empreendedor.

Existem vários mercados pequenos e rentáveis que são bons nichos, mas não são apropriados para investimento de capital empreendedor. Uma oportunidade precisa alcançar um certo patamar (geralmente determinado pelo tamanho do fundo de capital empreendedor) para justificar o recebimento de investimento.

(3) Não aborde o investidor prematuramente.

Mesmo que seu negócio seja apropriado para um investimento de capital empreendedor, você deve desenvolver a sua idéia antes de abordar um investidor de capital empreendedor, i.e. você deveria levantar um investimento inicial junto aos amigos e à família para criar um protótipo antes de contatar uma empresa de investimento de capital empreendor. De modo geral, quanto mais avançado o desenvolvimento da idéia, maiores suas chances de receber investimento.

(4) Empresas não vivem num vácuo.

Sua empresa é avaliada não só por alguns critérios neutros e objetivos, mas também em comparação com cada uma das empresas analisadas pelo investidor de capital empreendedor. Numa escala de 0 a 10, sua empresa talvez seja 8,5, mas se o investidor de capital empreendedor recebe projetos 9,5 e 10, então sua empresa pode não receber o investimento, apesar de ter grande chance de que no futuro seja bem-sucedida.

Obs. Eu queria agradecer Roberta, Andre, Aninha, e Mariana para a ajuda deles com algumas frases e palavras! :)

Comments

[Fabio Donizetti Schutze]

Por meio desta venho apresentar-vos um método de vendas totalmente inovador, vale lembrar que no momento de crise sai na frente quem criar primeiro.

Proponho a criação de um comercio varejista para exploração de vendas de produtos (á saber apenas pessoalmente) de primeira necessidade á mais de cinco (5) milhões de pessoas, números estes somente da Grande São Paulo.

Tais produtos, atualmente são comercializados com altíssima margem de lucro, algo entre 200 á 340%, isso na cidade de Limeira, onde elaborei uma planilha para levantar margem de lucro.

Dado tais Fatos, proponho a criação de comercio varejista onde clientes cadastrados passariam a ser contribuintes mensais da empresa, que por sua vez repassaria um desconto de no mínimo 50% do(s) produto(s) que viesse(m) a ser (em) comercializado(s)! E ainda assim haverá uma pequena, mas não extinta margem de lucro.

Imaginem agora o exemplo á seguir:- Destes cinco (5) milhões de clientes em potencial, sendo metade destes cadastrados e fidelizados, pois já que pagam uma mensalidade é em nossa empresa que irão comprar, imaginem uma contribuição irrisória (mensalidade) de R$1,00 (um real), teremos garantido uma retirada mensal de R$ 2.500.000,00 (dois milhões e quinhentos mil), valor que pode ser usado como capital de giro, fluxo de caixa, etc,etc....
Sem contar, é claro, com a percentagem de lucro gerada pela comercialização destes produtos!

Valor do investimento: R$ 12.000.000,00 (doze milhões de reais) com estoque bem diversificado.
Quantidade de funcionários: 2 estoque, 4-6 vendas, 2 caixa Total: 10 funcionários.
Área em metros quadrados: aproximados 800 m2.

Para maiores esclarecimento me coloco á Vossa disposição nos fones: (19) 8149-3269 ou 9746-1684 com Fábio Donizetti Schutze, Limeira São Paulo.

Rua Vírginia Fronza Sillmann nº 128 cep 13481526
Email: fd.schutze@bol.com.br

Limeira, 14 de fevereiro de 2009.